现在最为不祥的新闻，来自于中国。

《MarketWatch》报导，今年以来中国是全球经济的领头羊，不过SG证券的Albert Edwards表示，身为全球第二大经济体的中国，其实本质上是个怪胎，而且问题即将发作。

这可不是好消息。

究竟出了什麽问题?问题又将怎麽发生?以下是一些令人深感困扰的徵兆。

大陆的房地产泡沫终于破灭。我们都知道房地产的泡沫将怎麽终结。看看美国、爱尔兰、日本就知道。房地产泡沫化后，受灾范围极大、灾损难以控管。这是因为房市牵连范围极广─中产阶级家庭、房产开发商、银行、地方政府都难逃一劫。

中国许多摩天大楼的计画在各级城市如雨后春笋般冒出。主要城市房价一飞冲天，中产阶级投资人也蜂拥而至。

他们没看过房产泡沫的模样，以为好光景会永远持续下去。10年前，上海的房价为一般家庭收入的6倍，今日以经来到13倍。深圳则从5倍涨到14倍，这样的涨势相当夸张。

一切都相安无事，直到音乐嘎然而止。那麽现在中国处境为何？

房价已经开始下滑;据大陆国家统计局数据显示，现在70个主要城市中，近46个主要城市的9月房价停滞不前或下滑。1月时，只有10个城市的房价是如此。

DBS Vickers证券的分析师指出，房地产开发商已经开始砍价，而未来数月将有越来越多的建商这麽做。而下砍房价的趋势过于激烈，已经逼得人民展开抗议并攻击销售办公室，因为他们先前买贵了。

从在美上市的房仲E-House (China)
Holdings的股价，就可看出市场的惨状：一年之间，股价从17美元跌到不到7美元，该公司最近也指出，由于受到市况艰难影响，Q2财报将亏损。

而中国的信贷泡沫也渐渐成形。过去两年，中国见识到了信贷泡沫的形成，整体放款额已经来到7.8兆美元。简单来说，这比欧猪五国的整体债务加总，还多出1倍。

当今的中国，对信贷泡沫其实没什麽经验。来自施罗德的一份报告指出，中国的银行在危险地带操作，不仅做假帐，钱的去向也不明。近半的放款，都没有写在资产表上。

它们认为，情势可能在未来3-6个月间爆发，介时全球将陷入危机，多数中国银行将沦为殭尸银行。

中国股市也相当凄惨，从7月以来已经跌掉22%，本益比已经跌到9倍，上次见到这样的数字，是在金融风暴时。许多房地产类股，也已经跌到深处无怨尤。

SG证券的Albert Edwards警告，中国的投资成长前无来者，且即将泡沫化。他说：“历史上从没看过投资占GDP比例如中国这般高的国家，而且中国还一连多年都是这样。”

中国的惊人成长，在过去5年，带领全球经济走过风风雨雨。如果它真的失速，又该如何?

这问题不要问，因为很恐怖…